11月20日,沪指还在2440点徘徊,而10个交易日之后,指数已经逼近3000点,涨幅超过20%,这10天沪指日均成交量超过5000亿元,创造历史天量。大象起舞,政策重磅利好频繁(沪港通、降息等),资金流动性泛滥,这真的是牛市来了?来看这一组指标吧。
熊市要素被化解
从2009年8月开始,A股重新进入熊市,其实主要原因是以下几点,首先是资金面收紧,通胀预期明确;其次是地方债商业银行坏账高企,管理层的货币政策无法转向;还有房地产泡沫破裂,周期性如有色金属、煤炭、钢铁等行业普遍进入业绩低谷;影子银行风险,资金在虚拟经济空转,钱荒效应危机四伏;最后是新股、再融资量巨大,市场入不敷出,成交低迷。
如今来看,笔者认为管理层逐步找到问题的突破口,其中最明显的就是新股要素,通过新股改革,乃至未来可能的注册制,已经通过市场赚钱效应和新财富神话进行了化解。还有央行,放水提供无尽的流动性,把所有风险先盖住,通过强大的资源控制力,把风险释放到外围,比如民营企业和民间借贷等,保证实体经济的稳定。如今行情的走强,完全是依托资金流动性的突然释放,银行理财等无风险利率下降,将资金赶入股市带来的机会。
笔者认为经济走弱逼迫管理层必须要推行宽松货币政策,随着中国经济通货紧缩状况进一步确立,货币宽松如影随形,流动性泛滥形成股市上涨的强大动力,更由于经济下行趋势进一步确立,而金融市场又一直出现融资成本过高,影响实体企业盈利的情况,未来央行货币必然宽松,信贷将会形成猛烈的供给。但基本面走弱也成为市场最大的硬伤,而牛市行情中,业绩增长乃至超预期增长是主要的动力,仅凭宽松政策难以引发持久的牛市。本波降息类似于2012年,同时从走势来看,也有1949点时大肆启动权重股类似,那么股民可以借鉴相关走势。
政策利好成色良好
由于市场资金流动性充裕,那么具有低估值、低股价与高股息率的蓝筹品种,往往最受场外资金大举追捧,这样指数就会被大权重股推动而持续拉升。笔者认为如今反弹的核心就是政策受益,沪港通、降息乃至未来的注册制、T+0等,都为已经沉寂近5年的蓝筹股提供了机会,随着超跌反弹、政策推动,资金持续流入,行情也就由此而起了。
从近期新入资金行为角度看,2500点下方是券商、游资、私募、大户等持续加杠杆的资金推动,2500点以上才是社保、保险、银行、企业资金全力入市的阶段。对于目前的股指运行态势,调整就买入,当这种共识越来越强烈的时候,指数反而就跌不下去,而是一路上涨,现在就是这种情况。对于一些确定性的机会,大家都等着好的价格去买,在钱很充裕的情况下,等到好价格是很困难的事情。
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