千方科技:内生+外延布局交通大数据方向
事项
公司公告2014年年报,实现营业收入13.6亿元,同比增长20.96%;归属于母公司所有者的净利润2.4亿元,比去年同期增长25.29%,符合预期。每10股派发现金红利1元。
主要观点
1. 传统业务支持业绩增长。
公司系统集成的收入实现较大幅度的增长,较去年同期增长28.61%。系统集成业务主要包括北大千方与紫光捷通业务,其中紫光捷通贡献业绩1.21亿,北大千方贡献业绩0.8亿;掌城科技已商用发布国内40余个主要城市及城际间高速公路实时交通信息服务,并与互联网公司合作为过亿用户提供交通出行信息服务;掌城传媒已独家拥有乌鲁木齐、呼和浩特、秦皇岛、郑州、洛阳等城市的出租车LED 媒体广告经营权;公司已经形成“城市智能交通”、“高速公路智能交通”与“综合交通信息服务”三大智能交通业务板块,协同性明显。
2. 交通大数据战略日渐清晰,未来有望实现从B2G 向B2B2C 跨越。
公司表示将整合公路、民航、铁路、水运交通数据,充分利用云计算、移动互联网,特别是大数据技术,打造城市、城际,针对打车、公交、自驾等各类交通出行方式的一体化交通信息服务体系,满足企业交通信息服务应用和开发,公众出行信息服务需求。公司已经外延布局了航空数据,未来随着电子车牌、电子站牌的逐步推广,公交数据将逐步获得,大交通数据战略日渐清晰,未来有望加快实现公司业务从B2G 向B2B2C 市场跨越。
3. 外延方式扩大市场份额。
公司表示将通过基于几方面进行外延式拓展:通过收购有研发优势的优质企业,以完善公司技术产品结构;在重要的目标市场区域收购兼并一些在当地具有丰富客户资源的公司;向产业链上游延伸,收购系统集成建设中的核心设备生产厂家,以降低采购成本;与其他龙头企业建立战略联盟,联合投标或承包工程项目,实现快速扩张计划;外延布局有助于公司在几方面形成业务补充,实现市场快速占有。
综上所述,我们认为公司传统业务保证了业绩稳定增长,同时将通过外延方式逐步拓宽市场空间,未来有望成为竞争力明显的交通数据运营商,实现从B2G向B2B2C 转型,预计2015-2016年EPS(摊薄后)为0.64元、0.83元,维持“推荐”评级。
风险提示。
1. 业务拓展不达预期。
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