深耕数据资产，打造大数据生态圈

深耕数据资产，打造大数据生态圈

1、大数据的深度洞察者：慧辰资讯致力于为客户提供全面、深入的数据洞察解决方案，在自主大数据技术和经典研究工具基础上，通过大数据和小数据结合的研究方式，为客户提供数字化时代的市场决策支持。

2、DT时代已至，数据成为企业核心资产

马云在阿里巴巴的一封内部邮件中做了如下判断：我们正在从以控制为出发点的IT（信息）时代，走向以激活生产力为目的的DT（数据）时代。

互联网+已经成为国家战略以及企业转型升级的重要工具，而信息技术发展到今天，我们发现互联化的本质和核心其实就是数据化，回答传统企业如何转型这一问题的核心也在于一切业务数据化！

面对这样的发展趋势和现状，数据将真正成为企业的核心资产，企业也应不断积累自身大数据的能力。

3、DT时代的卖水者，打造大数据生态圈

深耕数据资产，实现商业化应用：公司已经拥有了大小数据结合的采集、分析、处理技术，可以通过整合客户内部、外部多重数据源，利用多层次数据分析、处理技术，为客户提供多层级、多维度、全方位的信息决策支持。公司大小数据结合的数据解决方案，已实现在酒店、汽车、快速消费品等行业内客户成功应用，并在通信、IT、医药、政府部门等领域大力推广。

建立大数据平台，打通数据孤岛：公司将倾力打造大数据领域的“云平台”战略，用开放共享的互联网精神汇聚长尾大数据，打通大数据孤岛，真正实现跨行业、跨领域的异构数据共享，实现最大化数据变现的商业前景。

构建大数据生态系统，助力企业升级转型：在登陆新三板这一资本平台后，公司借助资本的力量，帮助更多深耕大数据领域的公司实现数据资产化，建立围绕大数据领域的金融增值服务体系；在全新起点，全面构建大数据生态体系，打通上、中、下游企业，建立大数据领域的良性循环体系，服务于大数据领域的大、中、小型公司。

4、盈利预测与投资建议

我们预测公司2015-2016年净利润分别为3500万和7000万，增长的核心动力为大数据业务的驱动以及通过并购拓展研究领域，按照公司目前股本3750万股测算，公司2015-2016年每股收益分别为0.93元和1.87元。

从公司的战略看，我们认为未来将经历三个阶段，数据商业化、数据平台化和数据生态化，目前公司正处于深耕数据商业化阶段，并且同时进行平台化建立，商业模式也在随着战略升级而转型。我们认为公司正走在正确的路上，战略升级的拐点也将为企业迎来新的一轮投资机遇。

文 | 邬煜（华创新三板）

1大数据的深入洞察者股权概述、业务概述

一、公司股权概述

慧辰资讯致力于为客户提供全面、深入的数据洞察解决方案，在自主大数据技术和经典研究工具基础上，通过大数据和小数据结合的研究方式，为客户提供数字化时代的市场决策支持。公司实际控制人为赵龙先生，通过持有良知正德63.17%股权间接控制慧辰资讯44.81%的股权。（文旅基金为达晨旗下）

公司股票目前仍为协议转让方式，挂牌券商为长城证券。

二、公司业务概述

公司根据客户的需求，基于经典研究理论和数字化研究体系，针对性的提供数据、分析、研究、咨询服务。公司的产品及服务为客户的企业战略制定、市场营销拓展、产品服务价值提升等众多方面提供决策支持。

在经典研究理论基础上，公司形成了六大专业研究产品线。从了解宏观市场、洞察消费者及微观市场，到开发改进产品服务、建立监管渠道，再到市场宣传、广告传播以及客户关系管理，公司产品线伴随客户市场营销活动的全部流程。

面对数字化新纪元，公司倾力打造“活数据平台+重度垂直行业算法+洞察力”三大核心竞争力，开发了多元化的互联网数据渠道及具有自主知识产权的大数据技术，初步建立了数字化研究产品体系，为客户提供全面的互联网数据洞察，深入了解互联网用户的行为、声音及想法，为客户应对数字化时代的挑战提供有力支持。

公司主要研究领域为TMT行业（涵盖通信、媒体、科技等细分行业）、消费行业（涵盖汽车、包装消费品、零售等细分行业）两大类别，并向更广阔的行业领域拓展。

通过多年积累，公司已经与众多国内外知名企业建立起业务联系，并形成良好的合作关系。公司客户包括联合利华、奔驰、大众等跨国公司，以及华为、中国移动等国内大型企业。

公司前身为慧聪研究院，成立于1993年，是国内最早一批涉足于市场分析、数据研究的企业。发展至今，公司引入了国内顶级投资机构达晨创投作为战略投资人（2013年），并且于2015年正式登陆新三板，成为国内新三板大数据商业应用第一股！

2DT时代已至，数据成为核心资产数据资产、重构分工

马云在阿里巴巴的一封内部邮件中做了如下判断：我们正在从以控制为出发点的IT（信息技术）时代，走向以激活生产力为目的的DT（数据技术）时代。

IT时代是方便自己控制和管理，信息是一种权利；DT时代是利他、激发大众活力为主，是一个数据更加充分流动的时代。

互联网+已经成为国家战略以及企业转型升级的重要工具，而信息技术发展到今天，我们发现互联化的本质和核心其实就是数据化，回答传统企业如何转型这一问题的核心也在于一切业务数据化！

面对这样的发展趋势和现状，数据将真正成为企业的核心资产，企业也应不断积累自身大数据的能力。在DT时代，传统企业必须要根据用户的消费习惯和用户体验反馈信息分析，确定产品改进方向，通过用户画像精准订货产品营销；这些企业的产品或者业务流程最先被数据化，很多决策都可以基于数据；数据支撑销售策略、数据支撑产品生产计划、数据支撑企业资源配置、数据支撑组织绩效考核、数据支撑企业战略决策等。

基于此，在DT时代，数据已经成为新时代的生产要素和企业的重要资产。不同于以往，当商业活动围绕少量的重要数据展开时，企业的管理和协作是单向的、线性的；但当数据是全方位、实时产生的时候，企业管理和协作就越来越像互联网，要求网状、并发和实时的协同了。因此，DT时代重构了社会分工体系，构建了借助大数据为工具，以消费者为中心，非固化的、灵活动态的商业流程协同体系。

3DT时代卖水者，打造大数据生态圈商业应用、数据平台、生态圈

一、深耕数据资产，实现商业化应用

现在大数据行业整体很热，但实际分析可以发现其应用领域更多集中于互联网、电商为主的线上企业，线下传统企业并没有多少受益，在DT时代，深度挖掘线下传统企业的数据需求并将数据进行资产化变现成为了极有价值的环节。

按国家统计局数据，2014年中国社会消费品零售总额26.2万亿，以互联网电商企业为主的网上零售总额为2.8万亿，这说明，虽然线上销售发展迅速，但大部分的商业零售仍由线下传统企业来产生。

相关的传统大中型企业，才是未来大数据商业应用的主力战场和爆发点，围绕这些企业的深入数据研究与数据资产变现是大数据产业链最有价值的领域。

由于传统企业（尤其是领先的大中型企业）自身对行业有着深入的认知，因此当前大量基于简单统计分析的大数据产品，实际被证明并不能满足其业务深化的需要。这说明，在大数据源的基础上，首先要具备行业的深入理解能力，加上与大数据分析技术手段的结合，通过深入的洞察，才能帮助企业真正发现和应用大数据的价值，推动其数据资产的变现。

HCR慧辰资讯作为中国最早一批的研究咨询机构，服务行业大客户，通过将大小数据深度结合，解决结构化数据与非结构化数据的衔接，帮助各垂直领域的行业大型企业用好数据资产，创造出深层价值，实现大数据在传统领域的商用之路。

公司成立于1993年，在22年的发展历程中，HCR拥有超过30个细分领域的行业研究经验，深度服务于各领域的国际、国内500强大型企业。

一路发展至今，公司以坚实的研究实力，通过合资、并购等方式不断吸纳研究领域的众多知名机构，加深HCR整体研究实力的储备。

1）2008年与美国邓白氏成立合资公司；

2）2012年与领先研究公司DNA公司合并；

3）2013年开始，通过合资并购等多种方式先后吸纳包括慧思拓、QGroup、慧驰、资道网络在内的大数据研究领域众多优秀团队加盟。

在接下来的5年时间中，公司将借力行业研究的深度积累，作为大数据领域的“深入洞察者”，综合运营最新的大数据挖掘技术，以及自身大量的专业研究所具备的深入性行业认知能力，帮助各行业中的大型企业真正有效的实现大数据的应用价值。

公司已经拥有了大小数据结合的采集、分析、处理技术，可以通过整合客户内部、外部多重数据源，利用多层次数据分析、处理技术，为客户提供多层级、多维度、全方位的信息决策支持。公司大小数据结合的数据解决方案，已实现在酒店、汽车、快速消费品等行业内客户的成功应用，并在通信、IT、医药、政府部门等领域大力推广。

公司不断加大对大小数据结合领域的投入，一方面引进专业资深大数据技术研发人才，目前已经成功搭建大数据技术研发团队，在大数据相关技术（机器学习/数据挖掘/非结构化处理/分布式计算/体系架构）方面具有行业领先实力。

同时，为补充大数据分析和商业解决方案经验，公司与相关技术团队合作并共同出资设立了子公司慧骋科技；为吸收补充汽车领域的市场研究行业经验和市场资源，公司收购了上海汇知意德。

二、建立大数据平台，打通数据孤岛

在大数据的世界中，是通过“数字化”来高效、深度的洞察真实世界的各种形态，发掘数据背后的价值。而现阶段，数据领域存在着行业间的壁垒，我们面对着一个个拥有海量数据信息的“孤岛”，在异构数据的获得上存在着不足，只有真正打通行业间的数据孤岛，支撑起立体的信息解构体系，大数据应用才会获得根本上的解放，实现飞跃的增长。

HCR慧辰资讯将建立大数据应用交易平台，打通数据孤岛。

公司将倾力打造大数据领域的“云平台”战略，用开放共享的互联网精神汇聚长尾大数据，打通大数据孤岛，真正实现跨行业、跨领域的异构数据共享，实现最大化数据变现的商业前景。

公司将凭借自身的研究实力，投入建设基础数据层，通过结构化数据平台，逐步打造跨行业的大数据云平台。同时面向各类信息挖掘、开发应用的中小企业，建立“研究开发者云平台”，通过共享、合作的方式深入到各细分领域的商业应用层。实现跨行业、跨领域的大数据应用交易平台，真正实现天下没有难用的数据。

在数据研究的基础上，公司已经建立了全面大数据化的新数据业务支撑体系。

大数据源方面，公司已经构建了包含互联网、移动互联网、社会化媒体、行业/渠道数据、企业销售/CRM数据、在线交易数据和LBS位置数据等多种来源的综合性统一数据源。

大数据业务处理平台也已具备较强的大数据处理能力。平台基于先进的Hadoop/Spark的分布式计算架构，每天采集/清洗和分析商业数据记录规模达到2亿以上，文件每日增量达到300G。

目前，数据管理能力已达到百亿级规模/ 50TB。2016年，数据存储能力将达到千亿级，处理能力将达到每天30亿条，文件日增量达到TB级，集群在2016年底将达到200个节点。

在大数据业务计算平台上，通过垂直性行业洞察能力与IT信息技术的结合，公司已研发出一系列深度洞察产品。

商业结构化大数据（销售交易/CRM数据等）挖掘产品为B2C企业提供深入的消费者分析/产品路径发现/购买决策分析。

而基于消费者研究理论与机器学习技术的用户画像分析产品，可对用户行为大数据（浏览/搜索/交易/移动互联网/LBS位置）挖掘构建消费者360度画像，建立多层次和深入的标签体系。当前已完成了对移动互联网用户快速画像的技术实现，累计分析数据200亿，画像用户超过500万人次。

三、构建大数据生态系统，助力企业升级转型

在目前的大数据时代，整体产业生态圈建立还处于初期阶段，大数据领域的上下游企业还处于成长中，产业链远未发展成熟，距离良性的自成长体系发展尚待时日。这也会成为延缓大数据领域全面商业化运作的客观原因。

HCR慧辰资讯将构建大数据生态体系，实现行业的全面升级。

在登陆新三板这一资本平台后，公司借助资本的力量，帮助更多深耕大数据领域的公司实现数据资产化，建立围绕大数据领域的金融增值服务体系，在全新起点，全面构建大数据生态体系。

公司将借力资本的力量，结合自身在大数据领域的研究实力和积累，服务于整个大数据产业链，构建完善的大数据生态体系，打通上、中、下游企业，建立大数据领域的良性循环体系，服务于大数据领域的大、中、小型公司。

1）首先，通过金融增值服务体系的打造，扶持大数据各垂直细分领域的初创型企业，为他们提供数据、资本、技术层面的支持，共同打造大数据领域的创新、创业沃土，支持技术创新和数据领域的各类重度垂直应用的发展。

2）其次，基于公司在行业研究中的长期积累，将帮助有一定积累的中型企业系统性的搭建符合自身业务需求的大数据体系，实现数据资产的良性循环。围绕“数据应用”建立培训、咨询体系；帮助企业实现长效的数据应用，进行专业化和系统化的数据应用培训。包括企业的总体体系设计、全景数据模型的建立、业务实际的应用和管理。

3）同时，面对大型企业，提供深度的数据洞察服务，加速企业数据资产的商用之路。

4盈利预测与估值盈利预测，投资建议

一、盈利预测

从公司的战略看，我们认为未来将经历三个阶段，数据商业化、数据平台化和数据生态化，目前公司正处于深耕数据商业化阶段，并且同时进行平台化建立，商业模式也在随着战略升级而转型。我们认为公司正走在正确的路上，战略升级的拐点也将为企业迎来新的一轮投资机遇。

我们预测公司2015-2016年净利润分别为3500万和7000万，增长的核心动力为大数据业务的驱动以及通过并购拓展研究领域，按照公司目前股本3750万股测算，公司2015-2016年每股收益分别为0.93元和1.87元。

二、估值与定价

对于慧辰，我们不建议投资者将其简单看为传统研究企业，从公司的商业模式和发展战略看，围绕大数据进行商业化、平台化和生态化将是公司未来的战略走向，而这三个阶段，对应的估值也是完全不同的，目前公司正处于商业化向平台化过渡的建设阶段，未来市值提升空间大。